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1月19日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布了2026年第一期《世界經(jīng)濟展望》報告（以下簡稱報告）。

IMF預測，2026年全球經(jīng)濟增速將達3.3%，比10月的預測值上調(diào)0.2個百分點，其中大部分增長將來自美國和中國。IMF同時上調(diào)2026年對中國經(jīng)濟增長的預測至4.5%，較去年10月預測值上調(diào)0.3個百分點。

全球增長依然相當有韌性

“我們發(fā)現(xiàn)全球增長依然相當有韌性，從某種意義上說，全球經(jīng)濟已經(jīng)擺脫了2025年的貿(mào)易混亂局面，并且發(fā)展情況超出了我們的預期?！盜MF首席經(jīng)濟學家皮埃爾-奧利維耶·古蘭沙（Pierre-Olivier Gourinchas）在接受媒體采訪時表示。

△ IMF首席經(jīng)濟學家皮埃爾-奧利維耶·古蘭沙。圖源/新華社

皮埃爾-奧利維耶·古蘭沙指出，企業(yè)和經(jīng)濟體積極調(diào)整供應鏈應對高關稅，中國出口重心轉(zhuǎn)向非美市場，同時多份貿(mào)易協(xié)定的達成讓美國的實際關稅從2025年4月預測的25%降至18.5%，一定程度上緩解了貿(mào)易壓力。

全球貿(mào)易緊張局勢自2025年10月以來雖有所緩和，但仍時有反復。就在報告發(fā)布的前兩日，美國總統(tǒng)特朗普再揮關稅大棒，使出“奪島關稅”，威脅德國、法國、英國等歐洲8國關稅稅率將自6月1日起從10%提高至25%，直到相關方同意其“全面、徹底購買格陵蘭島”的協(xié)議。他還表示，美國對即刻與上述歐洲8國進行談判持開放態(tài)度。

雖然美國最高法院正在審議特朗普此前援引《國際緊急經(jīng)濟權力法》（IEEPA）推出的大范圍關稅措施是否合法，但是美國財政部長貝森特18日表示，最高法院“不太可能”推翻特朗普動用緊急權力實施關稅的做法。

IMF指出，貿(mào)易政策不確定性及地緣政治風險仍是拖累經(jīng)濟活動的主要因素。但貿(mào)易摩擦帶來的沖擊，也被AI投資熱潮、相對寬松的金融環(huán)境以及各國財政與貨幣政策的支持所削弱。

AI可能使全球經(jīng)濟增長約0.3%

IMF在2026年開年的這份報告中多次提及人工智能（AI）。報告認為，以人工智能為代表的科技投資熱潮推動了全球經(jīng)濟增長，在北美和亞洲地區(qū)體現(xiàn)得尤為明顯。樂觀地看，AI如果能夠兌現(xiàn)其生產(chǎn)率承諾，可能使美國和全球經(jīng)濟增長約0.3%。

而增長的具體增幅取決于全球人工智能普及的速度和相關基礎設施的搭建。如果能夠放寬電力供應限制來降低能源價格、擴大關鍵中間基礎設施投入規(guī)模、積極應對AI帶來的勞動力市場變革，全球經(jīng)濟體都將受益于此。

但同時，報告也警告了人工智能價值重估帶來的泡沫破滅的風險。如果人工智能發(fā)展帶來的實際生產(chǎn)力增長不如預期，少數(shù)幾家頭部科技企業(yè)（尤其集中在美國）的股市估值將經(jīng)歷長時間調(diào)整，高科技領域的投資將急轉(zhuǎn)直下，這一趨勢也將通過貿(mào)易和金融外溢至以出口為導向、專注于技術投資的經(jīng)濟體，甚至導致居民財富縮水。

“2025年11月全球股市的波動加劇便反映出市場對人工智能未來收益率的擔憂?！眻蟾嬷赋觯斯ぶ悄芟嚓P公司在如今股市市值中占據(jù)相當大份額，越來越多投資者關心這些公司能否持續(xù)增長以支撐其高估值。部分公司負債率高企、對債務融資依賴度較高引發(fā)市場擔憂。此外，大型人工智能企業(yè)之間通常相互投資以確保未來訂單，這些人工智能巨頭間的“循環(huán)融資”行為造成信息不透明，使風險更加集中，透視其所有權結(jié)構(gòu)的難度進一步加大。

報告預計，如果人工智能生產(chǎn)率不及預期，泡沫破滅，可能使全球增長率減少約0.4%。

推動多邊合作，保持央行獨立

△美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾。美國當?shù)貢r間2026年1月11日，美國哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦檢察官辦公室對美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾展開刑事調(diào)查。圖源/網(wǎng)絡

IMF認為，全球經(jīng)濟面臨不容忽視的下行風險。而目前各國推動經(jīng)濟增長的驅(qū)動因素很大程度上依賴貨幣和財政刺激政策，驅(qū)動經(jīng)濟增長引擎單一。

此外，貿(mào)易政策方面處于脆弱的平衡。若對上游產(chǎn)業(yè)加征關稅，或采取限制關鍵中間品等非關稅措施，將打破現(xiàn)有的供應格局，供應短缺會推高企業(yè)生產(chǎn)成本，最終進一步推高全球通脹水平。因而貿(mào)易政策方面，各國應減少不確定性，推動多邊和區(qū)域合作。

IMF建議，要實現(xiàn)穩(wěn)定和可持續(xù)增長，政策應在財政、貨幣、貿(mào)易和結(jié)構(gòu)改革上形成協(xié)同。財政方面，各國需要恢復財政空間，保持債務可持續(xù)，優(yōu)先提高居民收入并提升效率。貨幣政策應以價格穩(wěn)定為核心，結(jié)合通脹和需求變化靈活調(diào)整利率。IMF特別強調(diào)，中央銀行的獨立性對宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和經(jīng)濟增長至關重要。

長遠來看，IMF認為需要通過結(jié)構(gòu)性改革和技術投資提升生產(chǎn)效率，促進全球經(jīng)濟再平衡，才能為增長提供更持久的動力。